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    行业动态

    大beplay体育网页地址:152年的beplay体育网页地址传奇

    文章来源:未知 发布日期:2018-08-20 点击率:

      大beplay体育网页地址不仅见证中港两地beplay体育网页地址业的发展,也见证了香港资本市场的风风雨雨。

      在beplay体育网页地址这个古老而传统的行业,从全球来看,绝大部分公司的眼里只有两个字:规模。

      1

      规模的诱惑

      2015年11月,美国beplay体育网页地址巨头万豪国际集团宣布,同意支付约122亿美元收购喜达屋beplay体育网页地址及度假beplay体育网页地址国际集团,收购完成后将成为全球最大beplay体育网页地址连锁集团。

      2016年3月,有一股神秘的东方势力加入战局,由安邦保险集团、美国J.C.Flowers&Co与春华资本三家机构组成的联合体给喜达屋发来估值128.4亿美元的非约束性收购要约,随后又加码到132亿美元。

      面对安邦的新收购方案,万豪继续提价,开价约136亿美元,随后安邦再次提价后因众所周知的问题而撤回邀约,故事的最后,万豪成功收购喜达屋,成为全球最大的连锁beplay体育网页地址集团,旗下共有30个beplay体育网页地址品牌,在全球110多个国家有超过5700家beplay体育网页地址,110万间客房,全球每15间beplay体育网页地址客房中就有一间客房是属于万豪beplay体育网页地址集团。

      视角切回国内,上海国资委旗下的锦江股份在近年来连续收购卢浮beplay体育网页地址集团、铂涛beplay体育网页地址集团、维也纳beplay体育网页地址集团后,成为国内最大的beplay体育网页地址集团,市占率高达20.3%。北京国资委旗下的首旅beplay体育网页地址并购了经济型beplay体育网页地址的龙头如家beplay体育网页地址集团后,市占率也大幅提高到12.6%。华住beplay体育网页地址集团压对中端beplay体育网页地址崛起的趋势,在并购桔子精选后,也站稳市占率第三的排名(11.2%)。

      输出beplay体育网页地址管理,轻资产快速扩张,做大管理规模,是全球各大beplay体育网页地址管理公司共同的追求。以规模为导向的大型beplay体育网页地址管理集团其实类似基金管理公司的逻辑,输出管理,洪涝保收,看天吃饭,这就意味着,其业绩的稳定性于宏观经济成强相关。

      然而,当视角切到港股,会发现有家在业界举足轻重的beplay体育网页地址管理公司,居然用的是与全球巨头完全不一样的策略:同一城市只建一间beplay体育网页地址。其底层逻辑是,既然要做顶级的奢华,那the best必然只有一个,如果有两个,那哪间更好呢?

      这个不疾而速的传奇beplay体育网页地址集团就是英籍犹太裔的嘉道理家族创立于1866年的香港上海大beplay体育网页地址(The Hong Kong and Shanghai Hotels, Limited),旗下唯一的品牌就是豪华品牌:半岛beplay体育网页地址(Peninsula)。从beplay体育网页地址品牌在香港创立至今已有150余年,在全球仅拥有并管理了十家位于全球一线城市的豪华beplay体育网页地址,近年陆续扩张也仅仅有三家新的在建beplay体育网页地址。

      很多人都知道香港有个汇丰银行(5.HK),但是并不是很多人知道它的全名是:香港上海汇丰银行有限公司(TheHongkong and Shanghai Banking Corporation Limited ),这两个公司没有股权关系,但是它们的命名逻辑来看,就知道他们见证过同样的历史,两者能在漫长的岁月中屹立不倒必有其成功之道:稳健。

      如果从投资的角度来看大beplay体育网页地址的扩张策略,其是典型的价值投资者,低杠杆等待机会,如果有好的机会出现的时候,重仓进入,长期持有beplay体育网页地址物业,获取土地增值收益,与城市共同成长,同时自己输出管理,确保服务的品质,形成强大的品牌效应,获得品牌溢价。

      当我们在聊价值投资的时候,当然要关注管理人的水平了,这就必须聊到大beplay体育网页地址背后历经三代依然兴盛的嘉道理家族。

      2

      家族的传承

      嘉道理家族,祖先世居伊拉克首都巴格达。18世纪时迁居至印度孟买,后在上海发迹,辗转来到香港发展,见证这个城市的兴盛与繁荣,历经三代,如今在香港有两大核心资产,专注电力的:中电控股以及专注beplay体育网页地址管理的:大beplay体育网页地址。

      评估一个管理层的好坏,不能看他说过什么,要看他做过什么,如果回看嘉道理家族旗下的中电控股会发现一个非常伟大的成就,自1960年起57年来,中电的年度股息从未减少,这么漫长的岁月,足以证明嘉道理家族对于股东利益的尊重和对信誉的重视。

      嘉道理家族也一直关注慈善与公益,尤其在教育方面,在上海社会及犹太人社区地位举足轻重。而嘉道理家族对于企业经营也有更具社会责任的要求,大beplay体育网页地址在家族精神的指引下在2013年制定名为「尊尚传承2020愿景」的可持续发展策略。「2020愿景」最初分为七大范畴和52项可持续发展目标,有关目标已概括为以下三大关键领域:宾客、员工及所属城市。公司在实践「2020愿景」方面进展良好,2017年已达成逾80%的目标,充分体现了公司的社会责任感。

      再谈及大beplay体育网页地址的发展历程,香港上海大beplay体育网页地址有限公司于1866年3月2日创办,前身是香港大beplay体育网页地址,1890年代开始由嘉道理家族持有,1922年并购上海大beplay体育网页地址并于第二年使用现名。旗下的半岛beplay体育网页地址(Peninsula)品牌,在世界各地管理多家豪华beplay体育网页地址,包括香港尖沙咀半岛beplay体育网页地址。曾被评为全球十大知名beplay体育网页地址之一的半岛beplay体育网页地址位于九龙尖沙咀梳士巴利道,面对维多利亚港,是香港现存历史最悠久的beplay体育网页地址,是香港以至全球最豪华、最著名的beplay体育网页地址之一,半岛beplay体育网页地址才真正称得上是香港文化及经济辉煌鼎盛时期的“象征”,奢华与情怀并重,地位不可取代。

      以香港半岛beplay体育网页地址为起点,大beplay体育网页地址逐步建立了全球核心城市的顶级beplay体育网页地址资产组合,也见证和参与了中国beplay体育网页地址业发展的历程,公司于1922年承接北京六国饭店的管理,后于1981年幸获中国政府邀请,管理中国首间合营企业─建国饭店。1982年,本集团再次获邀担起管理中国首间享誉国际的五星级豪华beplay体育网页地址「王府饭店」的使命,经过一连串的架构重整并让香港上海大beplay体育网页地址购得控股权,「王府饭店」于2006年正式更名为王府半岛beplay体育网页地址,并于2017年夏季完成了大规模翻新工程,稳健发展,历久常新,与城市共成长一直就是大beplay体育网页地址的策略,是大beplay体育网页地址屹立150多年不倒的策略。

      大beplay体育网页地址不仅见证中港两地beplay体育网页地址业的发展,也见证了香港资本市场的风风雨雨。

      1987 年初,由于大beplay体育网页地址股价低迷,刘銮雄开始狙击大beplay体育网页地址,在持股比例大幅提高后,开始谋求进入董事会,尽管刘銮雄的以及盟友林建岳的持股比例在三成以上,但是依托嘉道理家族多年的信誉,在中小股东的支持下,还是守住了董事会的席位,最后用了高昂的代价接回股权,守住了家族的资产,这比“万宝之争”都不知道早了多少年...

      后来,继刘銮雄之后,香港富商罗鹰石之子罗旭瑞也发动的大beplay体育网页地址“二次敌意收购战”。两年之内,两次遭狙击,虽然都获得惨胜,香港上海大beplay体育网页地址主席米高·嘉道理对外表示:“今后无论怎样,(嘉道理家族)都会把控股权保持在 50%以上!”

      然而时光飞逝,大beplay体育网页地址稳健的经营理念,一直也缺少投机资金的关注,股价也常年跟随大市波动,即便嘉道理家族持股比例高于50%,依然引起产业资本的关注,在2016年底,蔡华波及旗下太和控股开始大手笔增持大beplay体育网页地址股份,持股比例一度高至12%。

      随后,太和控股进行了一系列的重组,新大股东为私募股权基金公司Yellow bird Fund,6月27日,太和控股将持有的1.84亿股大beplay体育网页地址股份,以12.8元的价格转让给新大股东,代价23.59亿元,预计近期完成资产的重组。

      有嘉道理家族的掌舵,大beplay体育网页地址不会是一个迅速扩张的成长型公司,但是一定会是一个稳健的价值型公司,因为不管中电还是大beplay体育网页地址,已经证明了其对信誉的重视,这么多年的家族经营文化的传承,有着强大的惯性,让这种稳健的经营理念继续传承下去。

      这也许就是这么年来,这么多产业资本反复想着去介入大beplay体育网页地址的原因,因为从长期来看,信誉的价值是显著低估的。

      3

      财务表现

      8月3日,大beplay体育网页地址公布2018年半年报,实现收入28.5亿港元,同比增长10%;净利润6.44亿元,同比增长24%;基本每股收益0.41元;拟每股派现5港仙。

      目前,大beplay体育网页地址拥有亚洲、美国及欧洲拥有十间半岛品牌的豪华beplay体育网页地址,其中两间由联营公司持有(巴黎、比华利山),另一间由合资公司持有(上海)。除beplay体育网页地址外,还营运商用物业分部(从事开发及租售豪华住宅公寓,并于亚洲和欧洲的市中心黄金地段出租办公室及零售物业)。第三个业务分部提供会所与服务,包括香港最受欢迎的旅游景点之一:山顶缆车。

      核心收入主要来自beplay体育网页地址分部,beplay体育网页地址分布2018年上半年增长强劲,主要是因为王府半岛beplay体育网页地址经大规模翻新后的所有客房已全面投入服务,以及香港半岛beplay体育网页地址和曼谷半岛beplay体育网页地址表现出众,双双实现平均可出租客房收入双位数增长。此外,商用物业分部表现良好,浅水湾综合项目租金收入增加,上半年业绩持续向好。

      2018年上半年,除税后的营业项目的净现金收入为6.46亿港元 ,同比增长39.52%,存量beplay体育网页地址的更新资本开支已经下降,扣除日常资本开支净现金流入4.46亿,同比增长218.57%。伦敦、仰光、伊斯坦堡三家新beplay体育网页地址开资持续扩大,为后续开业奠定基础。

      自营beplay体育网页地址运营管理是重资产长周期的业态,大beplay体育网页地址只有在出现好机会的时候才启动扩张,目前资产遍布全球超一线城市,财务稳健负债率低(净债务与资产总值比率为12%),能充分对冲全球的非系统性风险,作为一个有百年历史的家族企业,经过这么多轮牛熊周期,相信也会有足够的智慧度过这一轮的贸易战。

      前文提及,评估一个管理层的好坏,不能看他说过什么,要看他做过什么,金融危机以来,公司的派息持续的上升,上半年业绩恢复增长,管理层就将派息从去年的4港仙提高到了5港仙。

      4

      结语

      时间,是某些企业的敌人;时间,也是某些企业的朋友。

      很明显,时间是大beplay体育网页地址的朋友。